中牧股份(600195)跟踪点评:事件影响接近尾声 逢低布局后周期机会
本文摘要:类别:公司 机构:西部证券股份公司 研究员:刘菲/刘丛丛 日期:2020-11-09事件:公司发布兰州布鲁氏菌抗体阳性事件补偿赔偿工作进展情况公告,截至 11 月 5 日,已对盐场路街道周围

类别:公司 机构:西部证券股份公司 研究员:刘菲/刘丛丛 日期:2020-11-09

事件:公司发布兰州布鲁氏菌抗体阳性事件补偿赔偿工作进展状况通知,截至 11 月 5 日,已对盐场路街道周围 55725 人进行了测试,测试人数已达到盐场路街道地区的 97.5%,省级复核确认阳性职员 6620 人,公司预计增加补偿成本约 1500 万元左右,合计 5000 万元。

事件影响接近尾声,补偿赔偿成本基本确定。大家依据盐场路街道地区全部职员及测试出阳性的概率测算,此次应测试职员合计 57154 人,9.15-11.5日测试及省级复核确认阳性概率 9.96%计算(其中 9.15 近日测试及省级复核确认阳性概率 14.85%,),此次事件全部确认阳性职员预计 6762 人。成本方面,9.15 日之前人均补偿赔偿成本 1078.52 元,9.15-11.5 日人均补偿赔偿成本 444.44 元,呈现出阳性概率及人均补偿成本双降的趋势。此次测试将于 2020 年 11 月 30 近日进行完毕,结合 9.15-11.5 日阳性概率及人均补偿成本,预计此次事件全程补偿成本 5000.6 万元,利空出尽,公司营业额上升趋势明确。大家觉得该事件仅为一次性影响,仅会对公司 2020 年的营业额导致肯定的负面影响。公司在经历此次事件后,有望进一步完善管理规范,落实安全生产责任制,持续提升生产管理标准和水平。

且从公司经营角度剖析,2020 年前三季度公司主业净收益延续高增,各个板块均达成恢复性增长。

拉长周期看,伴随生猪存栏逐步恢复及禽类存栏高位,公司主要业务生物制品、兽药、饲料均有望保持高增速。

保持“买入”评级。预计公司 20-22 年归母净收益分别为 5.36/5.53/6.76亿元(20 年收益已扣除赔偿款项),EPS 为 0.53/0.54/0.67 元,现在股价对应 PE 分别为 27.1/26.2/21.5 倍,保持“买入”评级。风险提示:疫情风险,存栏回升不及预期,汇率波动、商品上市不及预期

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